Les secousses géopolitiques au Moyen-Orient commencent à produire leurs effets bien au-delà de la région. Dans une évaluation récente, la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD) alerte sur les répercussions indirectes de l’instabilité autour du détroit d’Ormuz sur l’économie marocaine, pointant un enchaînement de pressions allant des prix de l’énergie aux équilibres financiers.

Premier canal de transmission : l’énergie. Fortement dépendant des importations, le Maroc se retrouve exposé à la volatilité des cours du pétrole, qui ont franchi la barre des 100 dollars le baril depuis début mars. Avant même ces tensions, le déficit de la balance énergétique oscillait déjà entre 5 % et 11 % du PIB, révélant une vulnérabilité structurelle face aux chocs externes. Toute perturbation durable du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz, artère clé du commerce pétrolier mondial, pourrait accentuer cette pression, avec des répercussions immédiates sur les coûts de transport, la production industrielle et, in fine, le pouvoir d’achat des ménages.

Dans ce contexte, le Maroc dispose toutefois d’un levier de compensation partielle : sa position de leader mondial dans les engrais phosphatés. La hausse des prix sur les marchés internationaux permet au Royaume de renforcer ses recettes à l’export. Mais cet avantage reste relatif. La BERD souligne en effet que la flambée des prix des intrants, notamment le soufre – largement importé des pays du Golfe – renchérit significativement les coûts de production. Résultat : les gains à l’export sont en partie absorbés, limitant leur impact positif sur la balance commerciale.

Plus largement, la hausse des prix des engrais se répercute sur les marchés agricoles mondiaux, contribuant à alimenter les tensions inflationnistes, y compris au niveau domestique. Une dynamique qui risque de peser davantage sur les budgets des ménages, déjà affectés par la hausse des prix de l’énergie.

Fait notable, l’exposition directe du Maroc aux économies du Golfe reste relativement limitée en termes d’échanges commerciaux. Mais cette faible dépendance ne protège pas le Royaume des effets indirects. Les pays du Golfe constituent en effet des fournisseurs clés de matières premières industrielles, notamment chimiques et métalliques. Toute perturbation de ces flux peut entraîner des retards d’approvisionnement et une hausse des coûts pour les chaînes de production nationales.

Equilibre fragile entre risques et opportunités

À l’inverse, certains secteurs apparaissent plus résilients. Le tourisme, par exemple, bénéficie de l’éloignement géographique du Maroc des zones de conflit, ce qui préserve son attractivité relative sur le marché international. De même, les transferts des Marocains résidant dans les pays du Golfe, bien que non négligeables, ne représentent pas un levier aussi structurant que dans d’autres économies de la région, limitant ainsi les risques de contagion financière.

Reste que l’impact global pourrait peser sur les équilibres macroéconomiques. Face à la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, les autorités pourraient être amenées à renforcer les mécanismes de soutien aux ménages et aux entreprises, au prix d’une pression accrue sur les finances publiques. Parallèlement, le contexte international incertain pourrait renchérir le coût du financement extérieur, dans un environnement marqué par la prudence des investisseurs.

Au final, la lecture de la BERD est sans équivoque : l’économie marocaine évolue dans un équilibre fragile, entre opportunités conjoncturelles liées aux exportations d’engrais et vulnérabilités persistantes face aux chocs énergétiques. Dans un monde de plus en plus exposé aux tensions géopolitiques, la capacité du Royaume à absorber ces chocs sans compromettre ses équilibres internes apparaît plus que jamais comme un enjeu central.

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